京都議定書の排出目標：
京都議定書は、地球温暖化が進行しており、人為的な二酸化炭素排出がその原因であるという科学的コンセンサスに基づいて、締約国が温室効果ガスの排出を削減することを義務付ける国際条約です。
1. 先進国に対する拘束力のある目標：京都議定書は、附属書I国と呼ばれる先進国に特化した法的拘束力のある排出削減目標を設定しました。これらの目標では、附属書I国は第一約束期間（2008～2012年）中に、温室効果ガス排出量を1990年比で平均5.2%削減することが求められました。
2. 差異ある責任：「共通だが差異ある責任」という原則は、京都議定書の根底にあります。この原則は、先進国が歴史的に温室効果ガスの排出に最も大きく貢献してきたため、排出削減努力を主導するより大きな責任を負っていることを認識しています。
3. 途上国の自主的な参加：京都議定書では、非附属書I国と呼ばれる途上国は、拘束力のある排出削減目標の対象外であった。これらの国は、世界全体の排出量への歴史的貢献度が低いこと、そして経済発展の必要性を反映して、排出削減への参加は自主的なものであった。
CFA ESG投資からの参考文献:
* 京都議定書の概要: CFA 協会は、京都議定書の拘束力のある目標は先進国にのみ適用され、法的に義務付けられた排出削減を通じて気候変動に対処することを目的としている、と説明しています。
* 責任の差異化の原則: この原則は、CFA カリキュラムにおいて、国際的な気候協定の基本的な側面として強調されており、各国の責任が問題への貢献度と問題への対処能力に一致することを保証します。
結論として、京都議定書は先進国のみを拘束する排出目標を定めており、選択肢 C が検証済みの答えとなっている。

機関投資家はスチュワードシップに関連する利益相反の管理について強固な方針を持つべきであるという原則は、欧州ファンド・資産運用協会 (EFAMA) の規範では取り上げられていません。
英国スチュワードシップ コード: このコードには、投資先企業の監視 (A)、スチュワードシップおよび議決権行使活動の定期的な報告 (B)、スチュワードシップに関連する利益相反の管理に関する堅牢なポリシーの策定 (C) に関する原則が含まれています。
EFAMA 規範: EFAMA 規範はスチュワードシップ活動の監視と報告をカバーしていますが、利益相反の管理に関する堅牢なポリシーの必要性については明確に言及していません。
CFA ESG投資リファレンス:
CFA協会のスチュワードシップ・コードと原則に関する資料では、英国やEFAMAのコードを含む、世界中の様々なスチュワードシップ・コードを詳細に比較しています。英国のスチュワードシップ・コードは、EFAMAコードでは重視されていない利益相反管理を含む包括的なアプローチで知られています。

投資期間:
生命保険会社は、負債の長期性に合わせて、数十年にわたる投資期間を有しています。この長期的な視点は、資産と将来の負債のマッチングと管理において極めて重要です。
CFA 協会によると、生命保険会社は長期的な持続可能性と安定性に特に重点を置いており、ESG 要素は長期的な投資パフォーマンスに大きな影響を与える可能性があるため重要です。
ESG統合：
ESG統合は、生命保険会社が長期投資期間にわたるリスクを管理し、適切な機会を捉えるのに役立ちます。これには、気候変動リスク、社会動向、そして長期的に投資パフォーマンスに影響を与える可能性のあるガバナンス問題が含まれます。
MSCI ESG 格付け手法では、ESG 要素を組み込むことで投資ポートフォリオの長期リスクに対する耐性が向上し、生命保険会社の目的とよく一致することを強調しています。
財務への影響:
生命保険会社は、気候変動をはじめとするESG要因の財務的影響を認識し、環境・社会・ガバナンス（ESG）問題に関連するリスクの軽減を目指しています。この積極的なアプローチは、保険事業の長期的な支払い能力と収益性の維持に役立ちます。
研究によると、ESG 要因は信用格付け、投資収益、全体的な財務の安定性に影響を及ぼす可能性があり、これらは長期債務を抱える生命保険会社にとって重要な考慮事項です。
規制と利害関係者の圧力:
規制要件の強化と持続可能かつ責任ある投資慣行に対する利害関係者の期待の高まりにより、生命保険会社は ESG 要素を投資戦略に組み込むようになっています。
CFA 協会は、規制の枠組みと利害関係者の要求が ESG の統合拡大に向けてますます一致し、生命保険会社がこうした慣行を採用するよう影響を与えていると指摘しています。
参考文献:
CFA協会「投資における環境・社会・ガバナンス問題：投資プロフェッショナル向けガイド」。保険会社の長期投資戦略におけるESG要因の関連性について論じたMSCI ESG格付け手法に関する文書。

キャドバリー委員会は、すべての上場企業は少なくとも年に2回監査委員会を開催すべきだと提案した。
ステップバイステップの説明:
キャドバリー委員会の背景:
キャドバリー委員会は1991年に英国で設立され、いくつかの注目を集めた企業スキャンダルを受けて、企業統治の問題に対処することを目的としていた。
CFA協会によれば、同委員会の勧告は世界中の企業統治の慣行に永続的な影響を及ぼしている。
主な推奨事項:
キャドバリー委員会の主要な勧告の一つは、すべての上場企業が独立社外取締役で構成される監査委員会を設置するべきであるというものでした。この委員会は少なくとも年2回会合を開き、企業の財務報告と内部統制を審査する必要があります。
CFA 協会は、この勧告は財務報告プロセスの監視と説明責任を強化し、財務上の虚偽記載や詐欺のリスクを軽減することを目的としていたと強調しています。
監査委員会の重要性:
監査委員会は、企業の財務諸表の完全性を確保する上で重要な役割を果たします。監査委員会は、財務報告プロセス、内部統制、および外部監査プロセスについて、独立した立場からレビューを行います。
MSCI ESG 格付け手法では、投資家の信頼を維持し、株主価値を保護する上で、監査委員会の堅固な実践の重要性を強調しています。
実装と世界的な影響:
キャドバリー委員会の勧告は広く採用され、世界中のコーポレートガバナンス・コードに組み込まれています。定期的な監査委員会の開催は、多くの法域で標準的な慣行となっています。
CFA 協会は、効果的な監査委員会は優れた企業統治の基礎であり、透明性、説明責任、財務報告の正確性を確保するのに役立つと指摘しています。
参照：
CFA協会「投資における環境・社会・ガバナンス問題：投資プロフェッショナルのためのガイド」キャドバリー委員会の勧告とそのコーポレートガバナンスへの影響に関する歴史的文書と報告書。

国際コーポレートガバナンス・ネットワーク（ICGN）は、議決権行使活動にとどまらない包括的なエンゲージメント報告を義務付けています。投資家は、エンゲージメントの結果、スチュワードシップ活動、そして投資判断におけるESGの考慮点について開示しなければなりません。
* PRI署名者は（A）任意のものではなく、義務的なESG報告書を提出する必要があります。
* ESG要因は相互に深く関連しているため、ESGドライバー（C）を分解することは実際にはより困難です。
参考文献:
* ICGNグローバル・スチュワードシップ原則
* 責任投資原則（PRI）報告フレームワーク
* 英国スチュワードシップ・コード2020