自社株買いは企業の資本構成に影響を及ぼし、財務の安定性を弱めたり、持続可能な成長への再投資を減らしたりする場合には、投資家は過度な自社株買いに反対票を投じる可能性があります。
* 監査人の報酬 (B) と取締役会の選出 (C) は重要ですが、資本構成の決定に直接影響するわけではありません。
参考文献:
* CFA協会株主議決権および資本配分ガイド
* MSCIコーポレートガバナンス報告書
* 責任投資原則（PRI）スチュワードシップ・フレームワーク

個別エンゲージメントとは、投資家と投資先企業との間で、ESG課題への対応を目的とした直接的なやり取りを指します。このエンゲージメントは、公式・非公式のコミュニケーション手段など、様々な形態をとります。
個人的関与の一形態としての非公式ディスカッションの特徴は次のとおりです。
* カジュアルな会話：これらは、正式な会議の傍らや業界カンファレンスの合間に行われることが多く、自然発生的に起こります。こうした議論を通して、投資家はより形式化されていない環境で洞察を集め、懸念や提案を表明することができます。
* 関係構築：非公式な話し合いは、主要なステークホルダーとの関係を構築・維持するのに役立ち、より受容的な状況で懸念事項に対処しやすくなります。このような関わりは、時間の経過とともにより深い理解と協力を促進することがよくあります。
* 継続的なコミュニケーション: 非公式なコミュニケーションを継続的に維持することで、投資家に会社の戦略や事業についての情報を提供し続けることができ、非公式ではあるが同様に重要な継続的なフィードバック ループを提供できます。
フォローアップ対話 (A) と積極的なパブリックエンゲージメント (C) も重要なエンゲージメントの形態ですが、通常、それぞれ、最初のエンゲージメント後のより構造化された継続的な会話と、より広範な利害関係者グループに影響を与えることを目的としたパブリックキャンペーンまたはイニシアチブが含まれます。
CFA ESG投資リファレンス:
CFA協会のESG統合に関するガイダンスは、様々な形態での投資家エンゲージメントの重要性を強調しています。非公式な話し合いは、投資家が形式的な手続きに煩わされることなく、期待や懸念を伝えるための強力なツールとなり得ることを強調しています。
さらに、提供された文書に概説されているように、MSCI の ESG 格付け手法は、非公式な話し合いを含むエンゲージメントが効果的な ESG 統合に重要であり、企業の行動と透明性に影響を与える可能性があるという考えを裏付けています。
こうした非公式な交流は、投資家が企業の慣行に影響を与え、ESG パフォーマンスを向上させるために使用する、より広範なエンゲージメント戦略の重要な部分です。

正式なコーポレートガバナンス・コードは、世界の主要市場でほぼ確実に導入されています。これらのコードは、コーポレートガバナンスにおけるベストプラクティスの枠組みを提供し、透明性、説明責任、そして投資家の信頼を高めるために広く採用されています。
世界的な導入：世界中の主要市場では、企業が効果的なガバナンス慣行を実施するための指針となる正式なコーポレートガバナンス・コードが制定されています。これらのコードは、多くの場合、規制当局、証券取引所、または業界団体によって策定されています。
慣行の標準化：コーポレートガバナンス・コードは、市場全体でガバナンス慣行を標準化し、投資家による企業の評価・比較を容易にします。取締役会の構成、役員報酬、株主の権利といった重要な分野を網羅しています。
規制遵守：ガバナンス・コードへの準拠は多くの場合義務付けられ、または強く推奨されており、企業はこれらの基準への遵守状況を開示することが求められます。これにより、一貫性が促進され、市場の健全性が向上します。
参照：
MSCI ESG 格付け方法論 (2022) - 主要市場における正式なコーポレートガバナンス コードの存在と、慣行の標準化におけるその役割を強調します。
ESG-Ratings-Methodology-Exec-Summary（2022） - ガバナンス コードの世界的な採用と、それが企業の透明性と説明責任に与える影響について説明します。

スチュワードシップ・コードは、ESG課題について企業とエンゲージメントを行い、必要に応じて行動をエスカレーションすることを含む、積極的なオーナーシップを重視しています。多くのスチュワードシップ・コード（英国スチュワードシップ・コード2020など）の主要原則は、効果的なスチュワードシップを確保するために、投資家は必要に応じて他の投資家から独立して行動する意思を持つ必要があるというものです。
この原則は「群集行動」を防ぎ、管理決定が集団的圧力ではなく受託者義務と一致することを保証します。
参考文献:
* 英国スチュワードシップ・コード2020
* CFA協会スチュワードシップ原則
* 責任投資原則（PRI）

社会における二重代理権の概念とは、資産運用会社と資産保有者の間の利益相反を指します。この概念は、二段階の代理関係があり、それぞれに潜在的な利益相反がある場合に生じます。
プリンシパル・エージェント関係：第一段階では、資産保有者（プリンシパル）が資産運用を運用会社（エージェント）に委託します。運用会社は資産保有者の最善の利益のために行動することが期待されますが、運用会社の利益が必ずしも資産保有者の利益と一致するとは限りません。
二次的代理：第二段階は、企業のCEO（代理人）と株主（プリンシパル）の関係です。CEOは株主の最善の利益のために行動することが求められますが、ここでも利益相反が生じる可能性があります。
二重代理権の対立：二重代理権の対立は、資産保有者の代理人である運用会社が、企業のCEOとの取引において本人としても行動することから生じます。この二重の役割により、運用会社の意思決定が資産保有者ではなく、運用会社自身やCEOに利益をもたらすような対立が生じる可能性があります。
参照：
MSCI ESG 格付け方法論 (2022) - 委託者と代理人の関係、および複数のレベルで利益相反が発生し、二重代理問題につながる仕組みについて説明します。
ESG-Ratings-Methodology-Exec-Summary（2022） - 二重代理問題を軽減するために、資産所有者、資産運用会社、企業幹部の間で利益を一致させることの重要性について説明します。